國金2019有色金屬策略會(huì )：未來(lái)鎳價(jià)大方向是區間震蕩 鎳價(jià)下行壓力較大 雙卡壓管件

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      5月29日上午，國金金屬網(wǎng)信息科技有限公司、上海金屬網(wǎng)聯(lián)合舉辦有色品種交易策略會(huì )在上海市浦東新區舉辦，會(huì )議邀請了金邁資源、北京睿谷投資、摩科瑞（中國）金屬資源、混沌投資等多家有色產(chǎn)業(yè)及投資機構的嘉賓。與會(huì )嘉賓們主要探討了貿易摩擦背景下的有色金屬交易策略，并給出了對2019年下半年有色各品種的觀(guān)點(diǎn)。

鎳的運行邏輯及主要觀(guān)點(diǎn)

來(lái)自混沌投資有色金屬組的與會(huì )嘉賓主要介紹了2019年初至今貿易摩擦如何影響鎳價(jià)走勢，以及鎳的主要運行邏輯及主要觀(guān)點(diǎn)。

與會(huì )嘉賓認為從2018年開(kāi)始有色板塊對宏觀(guān)的敏感性明顯轉強，尤其是外盤(pán)的基本金屬更是如此。宏觀(guān)的不確定性是好讓人困擾之處，一旦宏觀(guān)的不確定性逐漸趨弱，交易策略的確定將會(huì )較為容易。好近一個(gè)月以來(lái)，宏觀(guān)的確定性比較強，中美的競爭格局基本形成，技術(shù)封鎖也已經(jīng)較為明顯。美國對貿易規則的踐踏對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都有著(zhù)較為明顯的影響，歐洲和美國的PMI回落都很明顯，歐洲的汽車(chē)銷(xiāo)量增速也在走弱， 80%的原因是由于出口下降，全球貿易摩擦對整個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng )傷已經(jīng)形成，因而宏觀(guān)方面確定性相對較強。而對研究員和交易員來(lái)講，真正需要關(guān)注的是全球產(chǎn)業(yè)鏈條被破壞對實(shí)體消費的影響，不在于貿易談判的結果如何，而在于如何應對這場(chǎng)全球貿易摩擦。

鎳品種本身波動(dòng)性比較大，上周五鎳價(jià)的拉漲并不是印尼騷亂所致，更多的是情緒上的原因。雖然鎳的持倉量、成交量都較大，但整個(gè)市場(chǎng)多空雙方的參與度并沒(méi)有很高，有大量的做市商及量化交易，實(shí)際基于基本面的交易并不多，在沒(méi)有產(chǎn)業(yè)鏈的資金平滑下才會(huì )經(jīng)常受事件影響而出現異常波動(dòng)，2018年俄鎳事件致使倫鎳短時(shí)間內拉漲20%也是一個(gè)典型的例子。這種刺激對投資者的創(chuàng )傷較大，因而會(huì )使得投資者對相關(guān)事件也異常敏感。另外一個(gè)需要關(guān)注的點(diǎn)是鎳的參與者結構，大型投資者集中度越來(lái)越高，散戶(hù)逐步被洗出市場(chǎng)，大別的參與者行為變得愈發(fā)關(guān)鍵。從短周期的視角來(lái)看，大型機構利用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢對市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生非常明顯的影響，很難判斷其背后的原因。

市場(chǎng)主流的看法是鎳的供應增加、需求減弱，供需缺口收窄，但也有觀(guān)點(diǎn)認為供應增加的量主要是鎳鐵，而市場(chǎng)交易的是電解鎳，兩者并不能等同。該嘉賓認為鎳鐵對電解鎳的替代過(guò)程還未結束，電解鎳和鎳鐵之間還是有相互影響的，鎳鐵利潤仍在的情況下供給持續釋放，鎳鐵價(jià)格的下行壓力大也會(huì )傳導至鎳價(jià)。另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)在不銹鋼，去年不銹鋼庫存得到了有效去化，而現在格局恰好相反，不銹鋼產(chǎn)量未有明顯變化，但庫存累積較快，說(shuō)明不銹鋼的需求面還是不理想。而在鎳鐵價(jià)格下跌的大背景下，不銹鋼利潤并不差，供給過(guò)剩的局面還需要一段時(shí)間才能得到有效緩解?？偟膩?lái)說(shuō)，未來(lái)鎳價(jià)大方向是區間震蕩，但在去化未能有效完成的情況下鎳價(jià)下行壓力較大，印尼的鎳鐵產(chǎn)能也是需要投資者密切關(guān)注的。